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过调查。“张裕在中国有百年品牌，这是一种稀缺资源，质地相当好；而作为消费品行业，在国际上的估值相当高，消费升级和价格的提升，都会提高这类公司的价值”。从三年前的5元多到现在的21元，张裕B股上涨了近三倍，而赤字之心基金三年的收益率在280％左右。

于是有人总结，经过四年熊市还能活下来的私募基金都深深体会到了价值投资的好处。

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常用投资工具之四—：房地产

前面在讨论收支规划时，我曾向你提到财务杠杆，利用财务杠杆是一件美妙的事，有时感觉就像在变魔术一样！

我们先来看一个例子：

案例

杠杆作用如何运用在房地产投资上？

实在先生和聪明先生分别要购买一处投资性房产，价值100万元。实在先生动用了多年的储蓄100万元（哇，那可是一大笔钱哟！），一次性支付了房款。聪明先生则使用了20万元的现金作为首付，而从银行贷款80万元。

假设两幢房屋都立即升值10万元，两个人都从他们的房产中获取了收益。实在先生的投资回报为10％（10万÷100万）；而聪明先生取得回报为50％（10万÷20万）。

当然，短期内，房产价格有可能下降，则杠杆作用会向反方向起作用。但长期来看，房价毫无疑问是趋于上涨的，因为大多数的房屋所有者最终都会获得长期的收益，只不过收益率有区别罢了。

在本例中，聪明先生运用了杠杆作用，因而获得了更高的投资回报率。杠杆作用使得房地产投资者只投入较少的钱就能够控制较多的房地产。杠杆的力量和房产稳定增值的特性结合起来注定会取得成功。中国人总结的无地不富就是这个道理。

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择投资的城市（1）

房地产的价格与城市的规划和规模的扩张有紧密的联系，你可以用下面的因素来加以衡量。

1．就业机会

就业机会是影响城市规模的首要因素，最典型的要属赌城拉斯维加斯了。

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拉斯维加斯的崛起

原本只是到加州路上的一个绿洲，周围则是一望无尽的沙漠。20世纪30年代，内华达州决定使赌博成为合法的事业，此令一出，几乎在一夜之间，市区的赌场纷纷成立。拉斯维加斯的“赌城”之名也就此传开。

二战以后，大型的度假饭店也继之而起，并且经营赌场和娱乐事业，吸引了各方观光客。除了小赌一番，来到拉斯维加斯的另一个重点便是观看各式的表演。大型的饭店均有夜总会、晚餐秀等表演，有些赌场也经营表演秀，或以知名艺人为号召，杂以小牌艺人的表演、或为百老汇的音乐剧或戏剧。大部分的表演历时九十分钟，而且必须预约。美国的拉斯维加斯为了吸引更多的游客前去玩赌，在洛杉矶市设有络绎不绝来往赌城的巴士。游客只需在各代理公司花15美元买张搭乘“发财巴士”的车票，到了赌场就可以凭票，得到回赠32美元，包括一顿丰盛的自助餐券12元，赌场筹码20元。内华达州的南方一直是一个充满极端的地方，在广大的沙漠里存在着一个人工造成的传奇。大型的度假旅馆和巨大的水坝、巨大壮观的岩石结构和昏暗充满烟味的赌场、充满刺激的云霄飞车和安详庄严的结婚礼堂、有人讨厌这个城市，但也有很多人对这个城市流连忘返。

拉斯维加斯是美国人最喜欢的旅游地点之一，这也是一个不折不扣的不夜赌城。一夜致富的真实故事也时有所闻，在这个多元化的城市里，除了赌之外，这个城市也提供非常豪华的度假旅馆、世界有名的娱乐节目、廉价但高级的晚餐、世界级的高尔夫球场、离赌城不远的水上活动场所和