第3部分 (第3/5页)
0 1386 1601 1849 2136 2136
–扣税（40％ 税率） 480 554 640 740 854 854
净收入 =（6）…（7） 720 832 960 1109 1281 1281
＋ 利息支出x（1 …税率）=（5）x（1…税率） 180 208 240 277 320 320
NOPAT =（4）x（1–税率）=（8）＋（9） 900 1039 1201 1387 1602 1602
10a。 ＋ 折旧 500 577 667 770 890 890
10b。 … 资本支出 900 1039 1201 1387 1602 890
10c。 … 运营资本变化 400 462 534 616 712 0
自由现金流量=（10）＋（10a）–（10b）–（10c） 100 115 133 154 178 1602
折现因子（10％ 年利率）
自由现金流量的现值 91 95 100 105 111
初始期现值汇总 502
B部分： 终期
1。 EBITDA （2006） 3559
2。 自由现金流量 （2006） 1602
3。 终期的折现率
4。 2006年末值 13347
5。 现值因子： 1/（1＋）n
6。 终期的现值 8287
C部分： 计算净资本价值
1。 初始期现值汇总 502
2。 末期的现值 8287
3。 DCF 企业市值 8789
4。 ＋ 超额现金 0
5。 – 债务 3000
6。 净资本价值
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