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投资者如何才能远离股价大跌的悬崖，使自己立于永不亏损的不败之地呢？

第二章安全第一：如何做投资

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第三节基本原则：安全边际格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损、绝对安全的秘诀，就是尽量购买那些价格远远低于价值的股票，离股价大跌的悬崖也就是价值线越远越好。

格雷厄姆把股价低于价值的程度称为安全边际，它相当于你的股票这辆车到价值这个悬崖边缘的距离有多远。

格雷厄姆说：&quot；我把投资成功、永不亏损的秘密精练成四个字的座右铭……安全边际。

①巴菲特在19岁时就从格雷厄姆的书中读到了安全边际原则，现在他已经快80岁了做了一辈子投资，他感叹：安全边际原则仍然非常正确，非常有效，永远是投资成功的基石。

怎么理解安全边际这个概念呢？安全边际这个概念听起来很高深，其实很简单，就是寻找价格大大低于价值的质优价廉的便宜货。

其实我们每个人在生活中都在用这个方法。

女孩子去摊位上买衣服时，为什么会大幅砍价呢？人们去市场买菜时，为什么会还价呢？当然想买得便宜一些，省点钱。

同时呢，谁都知道，买的没有卖的精，万一估不准值多少钱，多还点价，一般不会怎么吃亏。

像我这种一般不知道什么东西值多少钱的人，也会用这个方法购物。

十一长假，我到超市去买东北大米。

平常都是两块钱一斤，过节搞促销，一块钱一斤，便宜了一半，过完五一恢复原价。

我赶紧买了两袋。

买好大米以后，陪太太逛商场，看到一件名牌西服，平常很少打折，现在过节促销，打4折，只限这七天长假，太太赶紧给我买了一套，大叫，太便宜了。

为什么我们会用五折的价格买大米？为什么我们会用4折的价格买西服？便

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①［美］格雷厄姆著：《格雷厄姆投资指南》，江苏人民出版社，2001年，第311页。

宜呗。

其实股市也是一个大商场，只不过里面的商品都是股票而已。

格雷厄姆和巴菲特在股市买股票，就像我们到市场买东西一样，运用的是同样的原则。

所谓安全边际原则，其含义就是像购买价廉物美的商品一样，用相对于实际价值非常便宜的价格买入好股票。

基于安全边际进行价值投资，用巴菲特的话来说就是：用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。

其实就是用相当于实际价值4折的价格买入股票，和我买一件打了4折的商品类似。

商品的标价并非其实际价值，我们要自己大概估计一下。　。。

第14节：第二章　安全第一：如何做投资（5）

股票过去的价格也并非其实际价值，我们也要自己大概估计一下。

估计股票价值，首先要估计这家上市公司的内在价值。

巴菲特会大概估计出了一个公司的价值，就可以除以总股本，折算出一股股票的价值，然后和市场价格进行比较，股价明显低于价值就买入，否则就寻找其他股票的投资机会。

遗憾的是，我们在日常购物时运用的基本原则，却偏偏不在股市里运用。

在超市里非常精明的购物者，在股市里却变成了非常愚蠢的投资者。

人们在超市里看见商品价格下跌会大喜，商品价格上涨会大悲；但在股市里却是看见股价上涨反而大喜，股价大跌反而会大悲。

在超市里，你肯定是越涨越不买，越跌越买，只买对的，不买贵的；但在股市里为什么股票越