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债，据他说，北京公债大涨落，权操在财政部税务司，他愿意还

哪项公债的本息，哪项公债就要涨了。这位‘冲天炮’，在这里面有许多熟人，可

以得风气之先。公债还没涨，我们就先买，每回大买卖，这不是有把握吗？公债小

涨落，却根据上海的行市做。这‘冲天炮’他又有一个小团体，每天花几百块钱的

电报费，请好几个人，在上海打加急密电到北京来，报告上海行市。他们得的消息，

总在普通买卖家之先，这每天的买卖，不是又有把握吗？”马攀龙道：“这样说，

那你们岂不是十拿九稳赚钱，怎么又蚀了本呢？”贾维新道：“我们也是这样说啊。

但是我们没有干过，不敢放手做去，每人只拿出五百块钱，各做一万九六。”马攀

龙道：“这我又不懂了，怎样做一万块钱的公债，只要五百块钱的本线？”贾维新

道：“这不算本钱，叫做保证金。”马攀龙搔着头皮笑道：“这我越发糊涂死了，

怎样又不要本钱。鼓儿词上说的不要本钱的买卖，可不是好生意呀。”贾维新道：

“这也难怪你不懂，曲折多着呢。公债生意，本来分两种，一种是现货，一种是期

货。现货呢，那是不成问题的。譬如九六是值三六的行市，你出三百六十块钱，就

可以买一千。期货不是这样，一月一结账的，我做的就是这种。我们交出五百块钱

保证金出去，就可以在交易所里做一万块钱的买卖。譬如九六行市是三六二五，我

在交易所里买进一万，他就和我记上一笔。若是明天涨到三六三零，我就赚了五十

块钱，他也在簿子上记一笔。我那五百块钱保证金，就变成五百五十块了。反过来

说，三六二五的行市，我卖出去一万。”马攀龙道：“你没有买进来，哪里有得卖

出去呢？”贾维新道：“原是一句话，让他记在账上罢了，哪里要有公债才能卖？

这一时若是行市涨到三六三零，我就蚀了五十块钱，那五百块保证金，就只剩四百

五十块了。”马攀龙用手扶着头，偏着想了一想，昂头一笑道：“呵！这就是买空

卖空啦。”贾维新道：“对了。”马攀龙道：“这样说来，大家凭一句话分输赢，

岂不像赌钱一样？”贾维新道：“做公债买卖，就像打扑克押宝一样，凭心血赚钱，

虽不是赌，也就和赌差不多了。”马攀龙道：“我又想起一件事。你刚才说，五百

块钱保证金，可以做一万公债。譬如你买的时候，值三千五百块钱一万，将来若要

跌到值三千块钱一万，你的保证金不是全去了货吗？”贾维新拍手道：“对了，你

明白了。”马攀龙道：“设若再跌下去呢。一直跌到二千八二千七，那怎样办？”

贾维新道：“怎么办呢，除了保证金，你还得补出来呀。照你所说，三五市价买的，

跌到二七，你守不住，又卖出去。那末，除了五百块钱保证金，在账上画消，还得

找出三百块钱来。所以公债大涨大跌，你做五百块钱买卖，往往弄得要赔出两三千。

有些做大买卖的，到了这时，逃走的有了，吊颈的也有了，我们先哪里知道有这样

的利害，只是弄得好玩，打算发小财。先是我和牛斗横在三五几的时候，各抛出一

万九六，后来跌到三四几的时候，我们收进，各嫌了六七百块钱。大家都喜欢的了

不得，以为我们靠‘冲天炮’的消息灵通，一定赚钱的。前不多天，‘冲天炮’来

告诉我们，说是