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馊��簿褪枪���1981年1月。国务院会议通过《中华人民共和国国库券条例》，确定从1981年开始，发行中华人民共和国国库券。

中国在中断21年后，重新恢复发行国债，并首次冠以“国库券”之名。当年，中国共发行48亿元的国库券。

1981年突然发行国债，“向老百姓借钱搞建设”。与当时的中央财政巨额赤字有关。

“文革”刚止，百业待兴。1978年春，五届全国人大一次会议召开，提出从1978年到1985年，要建设120个大项目，其中有十大钢铁基地、九大有色金属基地、十大油气田等高指标。按这个规划来计算，这8年的基建投资规模相当于新中国前28年的总和。

巨大的投资规模令国民经济难以承受重负。最明显的标志是，1979年、1980年连续出现巨额财政赤字，1979年赤字达170多亿元。1980年赤字达121亿元。

而与此同时，国家的财政收入不增反降。1980年8月的五届全国人大三次会议上，时任财政部部长王丙乾报告说，由于减免农村税收，增加部分职工的工资和实行奖励制度，还增加了国防战备费支出以及对恢复名誉的干部和职工补发工资等，对财政收入进行了冲减，唯一之途只有向银行的透支，结果又造成银行多发46亿元钞票。引发物价上涨。老百姓意见很大。

靠银行多发票子搞建设明显是饮鸩止渴，要治疗“投资饥渴症”。财政部就得想方法开辟财源。

时任财政部国债司司长的张加伦回忆，以前国家财政的基本原则是“收支平衡，不打赤字”，而1979、1980连续两年出现巨额赤字，“中央也恼火了，研究怎么办”。

这时候，财政部就想起新中国成立初期发公债的事儿了。

1981。发行国库券

“买得多，思想好”

王嘉锡记得，上世纪80年代的好些年，每个月发工资之前，单位的通告栏中都会通知，告知当月单位发行国库券的总量、每个职工会发到的国库券数量，通常是职位越高、收入越高的职工，被分配到的国库券就越多。

另外，通知里还会号召员工自行认购国库券，“认购得越多，当然就觉得你思想越先进、越爱国”。

1981年，中国首次发行国库券，总金额40亿元，10年还本付息，年息4厘，自发行第6年起分5年作5次偿还本金。当时规定，国库券不得当作货币流通、不得自由买卖。

这是中国的国债第一次使用“国库券”的名字。新中国成立初期发行的国债，曾先后用过“人民胜利折实公债”、“经济建设公债”。后来参考了国外，才把国债的名称确定为“国库券”。

当时，就国库券的偿还时间还引发了讨论：“有人说，偿还得太快不行啊，这几年经济缓不过来呀；10年吧，又怕太长，所以最后决定，从第六年还本付息，每年还五分之一，抽签。”

1981年的国库券发行手段，主要是借鉴了建国初期各类公债的经验，长偿债期、行政推销制、不允许流通。

唯一的不同点在于推销对象有所变化。建国初期的公债发行，面向城乡居民。而在1981年的时候，则主要是面向单位。原因就是当时各省反映，都说老百姓很穷，老百姓不容易买，所以定成单位买。

可是没想到，到发行的时候，地方又反映，有的老百姓也要买。

这让财政部措手不及，因为原先设想是针对单位，券面都设计成大额的，如1张10万元的，没有小额的。于是财政部赶紧让人民银行设计加印小面额的。结果，1981年国债计划发行40亿，实际完成48亿，其中有一千多万是老百姓买的。

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